文丨李壮 编辑丨承承
DeepSeek继续推进大模型开源，行业协作初见成果。
近日，深度求索公司宣布旗下一款大模型推理系统全面开源。在此之前，深度求索公司发布过开源大模型，进而推动行业集体跟进，包括阿里巴巴、百度、字节跳动、智谱等纷纷开启开源模式。其中，智谱将2025年定义为“智谱的开源年”。
在业绩层面，DeepSeek概念股目前有9家公司发布业绩快报，其中，传音控股实现归母净利润55.9亿元，金山办公实现归母净利润同比增长24.84%。此外，一些业绩亏损公司的亏损规模也在收窄。
大模型步入开源“元年”
近日，国产人工智能(AI)大模型“六小虎”之一的智谱，宣布完成一笔金额超10亿元的战略融资，参与投资方包括杭州城投产业基金、上城资本等。
在宣布获得新融资的同时，智谱表示，2025年将是智谱的开源年。其表示，作为国内最早开源大模型的人工智能公司，智谱一直致力于推动AI普惠，公司即将发布全新大模型并将其开源。
事实上，在今年年初，深度求索公司(DeepSeek)推出领先的开源大模型已经引发全球关注。2月初，DeepSeek在全球140个国家和地区的应用市场下载排行榜同时登顶，创造了中国大模型开源模式的里程碑。彼时，包括阿里巴巴、百度、字节跳动等多家知名的大模型厂商纷纷加入开源阵营。
开源大模型，意味着全球开发者能够自由查看、使用和修改该大模型，实现AI技术的全球普惠和发展红利共享。比如，DeepSeek在2025年2月28日发布了开源模型DeepSeek-R1，被外媒誉为“人工智能的DeepSeek时刻”。此外，DeepSeek在2025年3月1日宣布DeepSeek-V3/R1推理系统全面开源，该系统通过跨节点批量扩展、计算与通信重叠等优化手段，实现了高效性能。DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等大模型用户，可以任意使用、复制、修改、发表以至销售基于该大模型的技术和产品。
在大模型厂商纷纷推动产品开源背后，离不开国家政策的大力支持。早在2021年，“开源”首次写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称《纲要》），《纲要》明确提出“支持数字技术开源社区等创新联合体发展，完善开源知识产权和法律体系，鼓励企业开放软件源代码、硬件设计和应用服务。”
此外，2022年1月12日印发的《“十四五”数字经济发展规划》也明确提出“支持具有自主核心技术的开源社区、开源平台、开源项目发展，推动创新资源共建共享，促进创新模式开放化演进”，以及“鼓励开源社区、开发者平台等新型协作平台发展，培育大中小企业和社会开发者开放协作的数字产业创新生态，带动创新型企业快速壮大”。
在国家层面的大力支持下，我国各地纷纷制定政策法规推动开源发展。北京、上海、深圳、浙江、南京、安徽等多个省市的“十四五规划”，均提倡和支持数字技术和经济的开源发展。
相关机构研报指出，开源模式重塑市场格局，有望促进产业生态繁荣。譬如银河证券研究指出，“DeepSeek的开源模式推动了大模型从‘重资本军备竞赛’走向‘合作共创平台’，改变了行业的商业模式。企业可以通过开源合作，利用全球开发者的智慧和力量进行创新，降低研发成本，提高创新效率。大模型从上游的硬件算力到下游的应用有望形成了一个完整的产业生态系统，进一步推动产业的生态繁荣”。
DeepSeek概念股业绩整体较优
在二级市场，DeepSeek概念指数在1月27日-3月3日的涨幅达52%，市场对于大模型前景维持看好态势。业绩层面，42只DeepSeek概念股中有9只个股发布了2024年业绩快报，整体业绩表现较优（见表1）。
表1 DeepSeek概念股2024年业绩快报
数据来源：Wind
在发布业绩快报的DeepSeek概念股中，传音控股实现业绩规模位居前列。据公司公告，2024年度，公司实现营业总收入687.43亿元，同比增长10.35%；营业利润65.65亿元，同比下降2.70%；实现归母净利润55.9亿元，同比增长0.96%。
对于自己的业绩表现，传音控股表示，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量同比增长，营业收入有所增加；受市场竞争以及供应链成本综合影响，毛利率有所下降，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润有所减少；基本每股收益和每股净资产有所下降主要由于公司资本公积转增股本导致股本增加所致。
作为在非洲、南亚、东南亚等新兴市场市占率领先的手机厂商，传音控股在2月26日的电话会议中指出，“目前新兴市场国家仍处于‘功能机向智能机切换’的市场发展趋势中，整体上，新兴市场国家的智能机渗透率相对于北美、西欧和成熟亚太发达经济体和中国市场较低，功能机换智能机仍然是新兴市场驱动智能机市场增长的一个重要因素。”
在传音控股与机构投资者的沟通中，有关人工智能的表述还要上推至去年的11月28日。当时，传音控股指出，“在AI方面，公司积极探索大模型和互联互通技术，构建了以AI使能多端融合互通、AIOS系统级应用重构、AI端侧应用以及AI的端云协同应用的架构。公司发布了TECNOAI，带来新一代的智慧助手Ella与创新交互体验，聚焦关键用户场景，用AI强化影像、沟通、办公效率与创造力等场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化提升用户智能设备移动体验。”
从业绩增长幅度来看，金山办公归母净利润同比增幅超过了20%。据金山办公业绩快报，2024年度，公司实现营业收入51.21亿元，同比增长12.40%；归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%；扣非归母净利润15.56亿元，同比增长23.30%。
金山办公指出，2024年，公司围绕“多屏、云、内容、协作、AI”核心战略方向，持续加大在协作与AI领域的研发投入，以创新驱动产品迭代升级，打造更贴合用户需求的产品体系，有效提升了公司在智慧办公领域的市场竞争力及行业影响力。报告期内，公司各项主营业务收入保持稳健增长，运营效率提升及投资收益增加等因素共同推动公司利润实现较快增长。
DeepSeek效益逐渐显现
在已发布业绩快报的DeepSeek概念股中，青云科技-U、安恒信息、优刻得-W业绩报亏，其中优刻得-W的亏损规模较大。
值得一提的是，这三家亏损公司全部实现同比亏损规模收窄。比如，优刻得-W在公告中指出，2024年度，公司实现营业收入15.06亿元，同比减少0.63%；实现营业利润-2.24亿元，同比增加35.30%；实现归母净利润-2.37亿元，同比增长30.72%。在2021年-2023年，优刻得年度归母净利润分别为-6.33亿元、-4.13亿元、-3.43亿元，亏损规模连续收窄，到2024年进一步收窄。
优刻得-W在公告中指出，2024 年度，公司实施高质量发展战略，虽然收入略有减少，但综合毛利率从上年同期的11.11%回升至20.74%。“综合毛利润的提升主要受益于公司在AIGC领域的持续投入，使得智算产品收入快速增长；同时，边缘云等低毛利率业务占比减少，收入结构得到优化。”
优刻得-W在今年2月6日的视频会议中介绍，UCloud（公司外文名称缩写）适配DeepSeek开源模型后，主要以公有云、私有云、专有云和一体机等模式提供相应的GPU（图形处理器）算力服务、并行热存服务、模型微调服务、算力调度服务、镜像生态市场和7*24的技术支持，以及其他所需配套的云服务，用以保障客户的使用效果和使用体验。
同样，安恒信息在2024年度实现归母净利润-1.81亿元，同比减亏49.76%。公司指出，“在全球经济持续低增长的情况下，公司秉承聚焦高质量发展的经营策略，以AI战略为引领，持续优化产品和服务结构；恒脑·安全垂域大模型、数据安全、MSS（安全托管运营服务）三大核心战略能力革新，收入均实现较快增长，其中数据安全收入同比增长超70%；行业军团战略不断深化，电力、交通、大数据局等军团均实现较快增长；订阅式收入持续稳健增长，保持积极的增长态势。”
从机构调研情况来看，今年以来至3月3日，共有10只DeepSeek概念股获得机构调研（见表2），其中传音控股、中控技术、优刻得-W已经发布业绩快报。
表2 发布业绩快报的DeepSeek概念股被调研总次数
数据来源：Wind
在机构调研的公司中，中控技术被调研总次数达到6次，是DeepSeek概念股中被调研次数最多的公司。据公司业绩快报，2024年度实现归母净利润11.30亿元，同比增长2.56%；实现扣非归母净利润10.13亿元，同比增长20.35%。公司在快报中指出，2024年度，公司聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，“基于生产过程自动化（Process Automated，PA）及企业运营自动化（Business Automated，BA）两大工业 AI 模型基座，深度挖掘工业数据价值，实现工业 APP/Agents 工业全场景覆盖，定义和重塑流程工业新形态，加速人工智能技术与流程工业场景的深度融合应用，公司重点投入工业 AI、机器人等创新型业务方向，全新推出PlantMembership（基于软件年费订阅制的会员商业模式）会员订阅制商业模式，公司业务稳健增长，海外业务规模持续增长，油气业务、PLC（可编程逻辑控制器）业务、机器人业务快速增长。”
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）
