时至年中，多家券商召开资本市场论坛，对下半年资本市场进行展望。 综合各方观点，下半年资本市场机遇与挑战并存，经济形势、政策走向和行业趋势成为市场关注的焦点。

针对科技、消费、新能源、金融等重点领域，券商给出了有所侧重的投资建议，整体思路是把握政策受益行业，精选基本面扎实的龙头板块。

消息面上，利好不断。6月6日，据证监会网站，长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司的变更实际控制人申请文件已获核准， 中央汇金投资有限责任公司成为其实际控制人。相关公司需按规定及时办理工商变更登记等事宜，完善公司治理结构，维护公司及投资者合法权益。

同日， 中国上市公司协会发布《上市公司审计委员会工作指引》，从自律规则层面落实新公司法、《上市公司章程指引》，被业界认为是重要配套文件，将推动中国公司治理结构从“二元制”向“单层制”转型进入实操阶段。另据上交所最新披露的数据显示，今年前5月，A股新开户数已超千万户，达到1095.13万户，同比增加30.21%；基金新开户数130.41万户，同比增加29.92%。

光大证券策略首席分析师张宇生认为，基本面的修复进程或呈现温和且渐进的特征，宏观、微观流动性共振与产业升级有望驱动市场上行，在中长期资金有望成为市场重要增量资金的背景下， A股市场或呈现结构性牛市上涨特征。私募机构星石投资表示，市场信心在不断累积，A股长期重估空间大，重点关注内需消费，同时兼顾成长性强的创新药和AI产业链。

科技主线被一致看好

自主创新和产业升级是券商眼中的长期主线。

中信证券表示， 要抓住中国自主科技能力提升的大趋势，包括半导体、核心零部件、国产软件等前沿技术领域的突破。这一趋势意味着相关高端制造业有望获得政策和资金倾斜，龙头企业成长空间大。

国泰海通证券策略首席分析师方奕则认为， 新兴科技是主线，周期金融是黑马。需关注“转型牛”下的三类机遇：一是金融与高分红，推荐券商、银行、保险，以及具备股息与垄断稳健优势的公司，如运营商、高速公路、公共事业；二是新兴科技成长，推荐港股互联网、传媒游戏、机器人、医药、军工；三是不一样的周期消费复苏，看好竞争格局改善、供需偏紧的周期品（如有色稀土、化工等），以及零售、化妆品等新消费需求。

湘财证券认为，从中维度来看， 科技、绿色、消费、基建等领域将是年内市场关注的主要方向。

此外， 从港股基本面来看，AI变革下港股科技业绩释放。港股凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。“港股科技目前估值水平仍然不算高。”国泰君安证券海外策略首席分析师、策略联席首席分析师吴信圳表示，从企业盈利角度出发，2025年港股科技板块盈利增长有较强确定性。基于AI产业催化下港股科技板块业绩的良好预期，未来恒生科技ROE有改善空间，继而带动估值抬升。

创新药表现亮眼

创新药赛道行情愈演愈烈，公募基金的表现可见一斑。

Wind数据显示，截至6月4日，汇添富香港优势精选的年内净值回报领先市场，已达到78.13%。该基金截至一季度末，有八成以上股票仓位在港股市场，荣昌生物制药、科伦博泰生物、信达生物等医药股均在重仓股行列。

长城医药产业精选年内净值回报也达到73.64%，该基金一季度港股仓位超三成。6月4日，该基金还创下成立以来的净值新高。

短短两个月，领涨的主动权益基金已经从机器人主题产品转向创新药主题。

医药主题ETF也在霸屏涨幅榜单。数据显示，截至6月4日，汇添富国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF均年内涨超50%，依次为50.47%、50.31%、50.02%。

从整体来看，年内净值回报超过37%的17只非货ETF均为港股医疗主题或医药主题、创新药主题产品，出现净值创新高的不在少数。

近日，长城医药产业精选基金经理梁福睿在第三方平台上再次晒出自己的份额买入截图。他认为，创新药是大类科技资产中基本面相对扎实的品种，预计今年创新药的股价走势有望比过去几年更加顺畅。 下半年的重磅会议、医保谈判有望推动整体创新药板块出现贝塔式上涨，同时叠加个股超额收益的兑现，创新药后续的表现依旧值得期待。

消费投资逻辑重构

今年以来，港股与A股新消费板块集体狂飙，“消费投资的黄金年代”或已来临。中国Z世代（1995年—2009年出生人群）的消费行为驱动消费市场发生结构性转变，推动新消费快速崛起。新消费从“功能性满足”转向“情感溢价”，Z世代消费群体表现为侧重情绪价值、悦己、多元化、个性化。在这种背景下，潮玩、个性化黄金等品类崛起。

本轮行情以潮玩、谷子经济、宠物经济、化妆品等为代表的消费新势力为主，其背后也反映出 消费投资的底层逻辑正在经历一场深刻重构。

“过去几年，市场常以白酒、家电龙头作为消费板块估值的锚，但近年来，大众消费习惯发生了显著变化，主要表现为从品牌消费转向品质消费、从商品消费迈向服务消费，其背后是社会整体受教育程度的提高，使消费者对品牌选择变得更加理性。同时，消费者更加注重商品的情绪价值，悦己、社交等新消费热度攀升。”中金基金权益部基金经理高大亮阐述了他对消费变革的见解。

恒越匠心优选一年持有混合基金经理宋佳龄认为， 新消费龙头公司的股价上涨，主要由企业新产品推出、品牌影响力提升及业绩兑现驱动，但多数企业仅经历了首个业绩释放期，未来仍有大量新产品及业绩增长点待挖掘，后续可能还有很大的业绩上修空间。部分个股尽管短期涨幅较大，但企业上涨逻辑主要基于业绩兑现，新兴消费股价严格跟随业绩数据，在新品未推出前，盈利预测难以上修，需待业绩验证后逐步提升，多数企业下半年仍有新品规划，长期空间明确，短期震荡或是逢低分批调仓的时间窗口。

对于后市的消费投资，鹏华优选回报基金经理谢添元认为， 积极因素在持续酝酿，虽然短期有些过热，但全年仍是不容忽视的方向，且结构性行情将更为极致。

“短期，部分消费子行业确实有过热迹象，相关领域呈现出核心标的打入中远期空间，其他标的蹭概念便暴涨的情况。但放眼整个消费大盘，我们并不认为有泡沫风险。后市预计消费将由点带面，结构性行情将更为突出。”谢添元认为， 当下要做的是兑现那些过热导致预期回报率过低的股票，不断挖掘并持有那些仍有认知差和较高赔率的机会，这在当前的消费市场中依然不难。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自上海证券报、财联社、每日经济新闻等

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